«Подержусь за дерево, три раза сплюну»: бриллианты могут снова подорожать

В 2023 и 2024 годах в алмазно-бриллиантовой отрасли произошел серьезный спад: цены на природные камни обвалились, а производители были вынуждены сокращать добычу. О том, что для отрасли замаячил свет в конце тоннеля, рассказал в прямом эфире Telegram-канала «Газпромбанк инвестиции» начальник управления корпоративных финансов «Алросы» Сергей Тахиев. «Мы в алмазно-бриллиантовом секторе работаем, здесь есть много субъективных составляющих, — сказал Тахиев. — Я в настоящий момент подержусь за дерево, три раза сплюну, но рынок в настоящий момент нащупывает какой-то разворот». Он напомнил, что к началу 2023 года в Индии, где гранят 90% всех мировых алмазов, были накоплены значительные их запасы. А также запасы ограненных камней — бриллиантов. 2023−2024 годы стали периодом коррекции, сопровождавшимся снижением цен, и параллельным сокращением объемов добычи алмазов в виде ответной реакции со стороны добывающих компаний, напомнил Тахиев.

Действительно, последние годы были непростыми для отрасли: спад спроса, накопление запасов и снижение цен в 2023–2024 годах вынудили производителей адаптироваться и сократить добычу алмазов, согласна управляющий директор компании Viree Diamond Club Dubai Ксения Костина. «Однако в 2025 году мы видим первые признаки стабилизации, и я могу высказать осторожный оптимизм», — отмечает она.

Если в 2010-е годы средний уровень мировой добычи был равен 135 млн карат, то с 2020 по 2023 год он равнялся примерно 120−125 млн карат в год, а уже начиная с 2024 года, хотя официальных данных по прошлому году пока нет, мог снизиться до 105−110 млн карат, сказал Тахиев в ходе эфира. По его словам, в 2025 году уровень добычи может быть на уровне 2024-го или ниже. «Некоторые компании пересматривали свои планы по добыче, — говорил Тахиев. — А если вы пересмотрели план добычи, то вы не можете его быстро нарастить».

«Поскольку сектор не видит каких-либо новых крупных месторождений, которые бы вводились или были даже найдены, то, скорее всего, мы увидим уровни добычи, которые были в начале 20-х годов — 110−120 млн карат, — считает Тахиев. — Скорее всего, это уровень добычи, к которому сектору нужно будет привыкать».

По прогнозу независимого аналитика алмазной отрасли Пола Зимниски, мировая добыча алмазов в 2025 году составит 105 млн карат, незначительно снизившись по сравнению с предыдущим годом, а 2024 год, по его оценке, станет самым низким годом добычи природных алмазов с 1990–х годов.

«Алроса», на долю которой приходится порядка 31% всех добываемых в мире алмазов, произвела в 2024 году 33 млн карат, сказал в своем выступлении Тахиев. Это на 4,6% меньше, чем в 2023-м. Компания анонсировала о сокращении добычи на ряде активов в нынешнем году еще на 12% — до 29 млн карат. Основной конкурент «Алросы» компания De Beers пересмотрела свой прогноз производства на 2025 год до 20−23 млн карат по сравнению с предыдущим прогнозом в 30−33 млн карат. В 2024 году компания снизила добычу на 22%, до 24,7 млн карат.

«По оценкам отраслевых источников, мировая добыча в 2024 и 2025 годах должна находиться в пределах 85−95 млн карат, так как при нынешнем уровне цен на алмазы маржинальные производители, на долю которых приходится около 20% мировых объемов, становятся убыточными, — полагает начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов. — То, что идет сокращение добычи, — это хороший сигнал для рынка. Эпоха доступного алмазного сырья уходит в прошлое. Думаю, что «Алроса» не останется в стороне от общих тенденций в отрасли. Хотя с уровнем рентабельности и низким относительно других добывающих компаний уровнем долга «Алроса» находится не в такой стрессовой ситуации».

Индекс цен на алмазную продукцию Международной алмазной онлайн-биржи IDEX показал замедление падения. С начала года до 1 апреля снижение составило 2%, до 95,03 пункта, в то время как с пика марта 2022 года в 158,39 пункта он обвалился к 1 января 2025 года почти на 40%.

Согласно расчетам Зимниски, к середине февраля 2025 года цены на необработанные алмазы снизились на скромные 1−2% в годовом исчислении после падения на 18% в 2024 году и на 15% — в 2023 году. Однако он считает, что цены на необработанные алмазы по итогам 2025 году могут восстановиться на 4−6%.

«В марте 2025 года рынок начинает подавать позитивные сигналы, — полагает Костина из Viree Diamond Club Dubai. — Например, за последний месяц цены на бриллианты весом 0,3 карата выросли на 4,4%, на 0,5 карата, и 1 карат — на 1,64%. Это говорит о том, что спрос постепенно восстанавливается, а запасы в гранильной отрасли приходят в норму. Особенно заметен рост цен на камни свыше 2 карат, где дефицит становится все более ощутимым». По ее словам, после пандемии наблюдалось восстановление интереса к ювелирным изделиям, особенно в США и Китае, которые вместе составляют более 60% мирового спроса, но с 2023 года этот спрос был подавлен экономической нестабильностью и избытком запасов. «Сейчас, в 2025 году, ситуация выправляется, и я ожидаю, что к концу года мы увидим умеренный рост цен, возможно, на 3–5% в среднем по рынку, с более выраженным увеличением в премиальных категориях, таких как крупные камни и цветные бриллианты», — считает Костина.

Хотя говорить о коренном переломе тенденции пока рано, в последние месяцы наблюдается определенное оживление в ценах на алмазы, соглашается ведущий аналитик инвестиционной компании «Велес Капитал» Василий Данилов. «В ноябре 2024 года средняя цена импортированного в Индию неограненного природного камня, по нашей оценке, достигла минимальных $86 за карат, после чего перешла к росту, достигнув $97 за карат в феврале 2025 года, — говорит он. — Конечно, текущие ценовые уровни все еще далеки от 2022 года, когда средняя годовая цена природного алмаза составила $136 за карат, однако можно осторожно утверждать, что дно пройдено».

Данные индийского Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий за январь-февраль 2025 года демонстрируют разнонаправленную динамику, отмечает Данилов. «С одной стороны, чистый импорт алмазов в Индию за данный период упал на 36,8% в годовом исчислении, отражая продолжающееся использование огранщиками избыточных запасов камней, что, в свою очередь, уменьшает потребность в завозе нового сырья, — говорит он. — В результате объем алмазного импорта Индии в годовом выражении в настоящий момент находится на уровне 86,2 млн карат при среднеисторическом значении в 120−125 млн карат. С другой стороны, в январе-феврале 2025-го чистый экспорт бриллиантов из Индии упал лишь на 4,9% год к году, что стало следствием сильного конечного спроса на ювелирные изделия с бриллиантами». И если в США после ралли 2024 года спрос на ювелирные украшения в январе-феврале сократился в годовом выражении на 0,2%, то в Китае соответствующий показатель вырос на 6,6%, добавляет Данилов. «Таким образом, мы видим неплохой спрос на бриллианты и ювелирные украшения и в то же время слабые показатели по импорту алмазов, вызывающие снижение цен и предложения», — указывает он.

По прогнозу Данилова, когда огранщики окончательно исчерпают избыточные запасы алмазного сырья и индийский импорт алмазов вернется к нормальным значениям в 120−125 млн карат, мировой рынок столкнется с сильно сократившимся предложением камней, которое нельзя будет быстро нарастить до прежних показателей. «Тогда цены на алмазы быстро вернутся к значениям 2022 года, и мы рассчитываем, что данный сценарий начнет реализовываться уже в текущем году», — резюмирует Данилов.

Первая половина года на алмазном рынке пройдет, скорее всего, без существенных изменений, считает Красноженов из Альфа-банка. «Во второй половине года при условии сохранения текущего потребительского спроса можно ожидать роста цен на фоне снижения давления на них запасов бриллиантов у индийских огранщиков, — говорит он. — Важно отметить, что спрос на ювелирные украшения с бриллиантами после пандемии остается на исторически рекордных уровнях. Сильный конечный спрос дает определенные основания для положительных ожиданий по развитию ситуации в отрасли».

Тахиев из «Алросы» в ходе выступления напомнил, что исторически уровень потребления бриллиантов и украшений с бриллиантами растет на 2,5−3,5% в год. «Новости с рынка приходят противоречивые, — отмечает независимый промышленный эксперт Максим Шапошников. — С одной стороны, индийские источники говорят о росте цен по всему спектру алмазов и бриллиантов и указывают на низкий уровень запасов у огранщиков, что как минимум должно транслироваться в сохранение текущих цен. Но, с другой стороны, в индийском Сурате, одном из крупнейших гранильных центров мира, где занято около 1 млн работников, проходит забастовка ремесленников. По оценкам местной прессы, из-за спада в алмазной отрасли в последние два года снизилась занятость местных огранщиков, их доходы упали наполовину. В связи с этим, если ситуация в отрасли налаживается, то на низовом уровне это пока не ощущается, и пока больше аргументов в пользу сохранения текущих цен без перехода к активному росту».

Некоторые комментаторы полагают, что на кризисе в отрасли сказалось наращивание мирового производства искусственных алмазов. Однако Тахиев из «Алросы» и большинство опрошенных Forbes аналитиков с этим не согласны.

Рынок ювелирных украшений в мире составляет ежегодно около $370 млрд, из них рынок бриллиантовых украшений — порядка $80−$84 млрд, напомнил в своем выступлении Тахиев. «Все остальное — это не бриллиантовые украшения: серебро, золото, другие камни, муассаниты, жемчуг, фианиты, ну и так далее, — перечислил он. — В штуках же рынок бриллиантовых украшений — это порядка 3%». На начало 2025 года оптовая цена ограненных искусственных алмазов составляет порядка $100 за карат при сопоставимой цене $5000−7000 за карат природных бриллиантов, а в рознице цена ограненных искусственных алмазов может быть выше — $450−1200 за карат, говорит Тахиев. «То есть пока в ретейле наблюдается достаточно высокая маржа, — отмечает он. — При этом по мере того, как и китайские, и индийские производители научились выпускать искусственные камни в промышленных масштабах, происходит снижение цены примерно на 25−35% в год».

«Это [искусственные камни] отличный продукт для доступной качественной бижутерии, — считает Тахиев. — А бриллиантовые украшения — для сегмента богатых людей. Это относительно узкий рынок — 3% всего оборота. А для других камней, доступных, создан рынок небриллиантовых украшений. Это не люкс, это часть переходящего в масс-маркет рынка качественной бижутерии».

По искусственным бриллиантам Красноженов из Альфа-банка согласен с Тахиевым. «Этот продукт не конкурент природным камням, как и цирконы, муассаниты и так далее, — уверен он. — Разница в цене почти в 10 раз продолжает увеличиваться» .

«Согласно нашей оценке, доля искусственных камней в алмазном импорте Индии находится чуть выше 8%, в бриллиантовом экспорте — чуть выше 9%, — говорит Данилов из «Велес Капитала». — Безусловно, камни, выращенные в лаборатории, заняли свою долю на мировом алмазном рынке и в последние годы даже немного ее расширяют, однако мы не видим тех бурных темпов роста, которые они демонстрировали до 2023 года. Данные с 2023 года по данный момент скорее показывают, что лабораторные камни гармонично встроились в глобальную цепочку поставок, однако потребители ювелирных изделий дифференцируют искусственные и натуральные бриллианты, по-прежнему отдавая предпочтение последним».

А независимый эксперт Шапошников считает, что искусственные алмазы все же создают риски, поскольку, по его словам, новое поколение потребителей настроено более утилитарно. «Учитывая рост цене жизни во всех странах и сложности с удовлетворением базовых потребностей, есть серьезные опасения сужения сегмента потребления природных камней, особенно в условиях ускорения темпов жизни и неспособности подавляющего большинства людей определить разницу между искусственными и природными алмазами», — рассуждает он.

Некоторый вклад в увеличение доходов отрасли может внести и развивающийся в последние годы, в том числе в России, рынок инвестиционных бриллиантов.

По мнению Тахиева из «Алросы», в мире продается ежегодно порядка 100−120 млн карат камней. Например, в 2022 году на аукционах Sothebys было продано 490 карат желтых бриллиантов, то есть это одна тысячная процента. Средняя цена наиболее дорогих бриллиантов, в основном эксклюзивных, составляет более 50 млн рублей, подсчитал Тахиев. «А наилучшую доходность продемонстрировали самые редкие бриллианты стоимостью более 250 млн рублей, — отмечает он. — Стабильно высокую доходность демонстрируют, как правило, камни фантазийных цветов, в первую очередь розовые или желтые».

Продажа бриллиантов никогда не превышала 5% выручки «Алросы», а продажа инвестиционных бриллиантов — небольшая часть общих продаж бриллиантов компании, подтверждает Красноженов из Альфа-банка.

В 2024 году число сделок с инвестиционными бриллиантами в России выросло на 60% к 2023 году, а портфель вложений в них только у ВТБ к концу 2024 года составил до 2,2 млрд рублей, говорит независимый эксперт Шапошников. «В десяти крупнейших российских банках находятся предлагаемые к продаже инвестиционные бриллианты стоимостью до 10 млрд рублей, — отмечает он. — Но это всего 4% от годовой выручки «Алросы» за 2024 год. Так что сегмент, безусловно, растущий, но его роль для доходов компании пока невелика».

Алекс Будрис

Редакция Forbes

https://www.forbes.ru/biznes/534025-poderzus-za-derevo-tri-raza-splunu-brillianty-mogut-snova-podorozat

Источник: www.forbes.ru/biznes/534025-poderzus-za-derevo-tri-raza-splunu-brillianty-mogut-snova-podorozat