Выручка на триллион и дивиденды: что инвесторам сообщил «Яндекс»

«Яндекс» 20 февраля отчитался о финансовых результатах за 2024 год. IT-холдинг получил выручку в 1 трлн рублей — на 37% больше, чем в 2023 году — и удвоил скорректированную чистую прибыль до 100,9 млрд рублей. Размер скорректированной чистой прибыли — это чуть больше пятой части цены, которую новые владельцы «Яндекса» за него заплатили в прошлом году. Правда, о том, что расходы быстро окупаются, говорить пока рано, считает инвестиционный стратег «Алор брокера» Павел Веревкин.

«Фактические показатели, представленные в отчете, и правда свидетельствуют о существенно улучшившейся операционной эффективности, но соотношение инвестированного капитала на сделку и возврата на него все же правильнее оценивать в более широком временном горизонте», — уверен он.

Также увеличился показатель скорректированной EBITDA — он составил 188,6 млрд рублей, на 56% больше, чем годом ранее. По итогам 2025 года компания прогнозирует рост выручки на 30% год к году и увеличение скорректированной EBITDA до 250 млрд рублей. Помимо этого «Яндекс» планирует выплатить держателям акций дивиденды в размере 80 рублей на бумагу — столько же компания заплатила за первое полугодие 2024 года.

С начала года акции «Яндекса» выросли на 17%, до 4670 рублей. В день публикации отчетности котировки почти не изменились.

В материалах «Яндекс» указывает в первую очередь именно скорректированные показатели чистой прибыли и EBITDA, отметив, что эти они не входят в международные стандарты отчетности и не учитывают отдельных расходов. Например, из расчета чистой прибыли исключены обесценение гудвилла и нематериальных активов, эффект курсовых разниц и разовые расходы, связанные с реструктуризацией. Без этой корректировки чистая прибыль составляет 11,5 млрд рублей.

В пресс-службе «Яндекса» пояснили, что скорректированные показатели точнее отражают финансовое положение компании, поскольку исключают единовременные платежи.

По мнению партнера Capital Lab Евгения Шатова, корректировка показателей прибыли и EBITDA исключает различные технические, разовые статьи и дает более сглаженную картину того, как работает бизнес без влияния редких событий. В связи с этим, инвесторам и аналитикам легче понять, как на самом деле чувствует себя компания. «Инвесторы видят динамику бизнеса без «шумов», которые искажают реальную рентабельность», — поясняет Шатов.

Это лучше подходит для прогнозирования будущего компании, согласен аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын.

Главным направлением роста «Яндекса» сейчас можно считать электронную коммерцию («Яндекс Маркет», «Яндекс Еда», «Яндекс Лавка»), считает аналитик Леонид Делицын. Он говорит, что это самый большой рынок, на котором работает компания, и по выручке сегмент уже сейчас в полтора раза превышает, например, такси. При этом e-commerce продолжает быстро расти.

В то же время на рынке электронной коммерции в России сейчас большая конкуренция (прежде всего со стороны Wildberries и Ozon), и рыночные позиции «Яндекса» в сегменте маркетплейсов могут оказаться недостаточно сильными для того, чтобы достичь эффективного масштаба бизнеса, считает старший аналитик инвестиционного банка «Синара» Константин Белов.

Еще одним позитивным моментом и фактором роста может стать развитие подписки «Яндекс Плюс», отмечает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система капитал» Константин Асатуров. Подписка пополняется новыми сервисами и контентом, и в дальнейшем ее развитие может привести к росту перекрестных продаж между различными бизнесами «Яндекса». При этом он считает, что может замедлиться рост сегмента «Поиск и портал» из-за возросшей налоговой нагрузки на рекламодателей. И если замедление рекламного бизнеса будет сильным, это создает дополнительные риски для инвестиционного кейса «Яндекса».

Учитывая, что «Яндекс» уже занимает доминирующую позицию на рынках поиска и агрегаторов такси, дальнейший рост финансовых показателей может быть связан как с улучшением экономики уже работающих сервисов, так и с освоением новых рынков, говорит портфельный управляющий УК «Альфа Капитал» Никита Зевакин. Такими новыми направлениями могут стать финтех и облачные технологии.

«Яндекс» намерен заплатить дивиденды за 2024 год в размере 80 рублей на акцию. Это соответствует доходности около 2%. По мнению аналитика ИК «Велес Капитал» Артема Михайлина, «Яндекс» может направить на выплаты около 60% скорректированной чистой прибыли. По мере роста доходов и денежного потока объем выплат тоже может увеличиваться со временем, считает Михайлин.

В настоящий момент размер выплат говорит о том, что «Яндекс» балансирует между необходимостью вложений в дальнейший рост и распределением прибыли, говорит Павел Веревкин из «Алор брокера». Исходя из опыта, при стабильном росте выручки и окупаемости инвестиций значительный рост дивидендов может случиться через два-три года, говорит он.

Пока же дивиденды скорее проявление любезности по отношению к инвесторам и сигнал о том, что компания намерена принимать во внимание их интересы, считает Леонид Делицын. Константин Асатуров из «Системы капитал» соглашается с такой оценкой и считает, что компания могла бы платить больше, но делать этого не стоит, учитывая высокие темпы роста. Константин Белов из «Синары» отмечает, что инвестиции в «Яндекс» в первую очередь — ставка на дальнейший рост бизнеса.

Елена Рузлева

Редакция Forbes

https://www.forbes.ru/investicii/531366-vyrucka-na-trillion-i-dividendy-cto-investoram-soobsil-andeks

Источник: www.forbes.ru/investicii/531366-vyrucka-na-trillion-i-dividendy-cto-investoram-soobsil-andeks